Le Brésil met en garde contre un endettement record en 2025 et appelle à un assainissement budgétaire

Le gouvernement brésilien a alerté sur une exposition inédite de sa dette publique aux taux d’intérêt à court terme, qui pourrait atteindre un niveau record en 2025, soulignant la nécessité d’un assainissement budgétaire pour contenir les risques financiers.

Dans une annexe transmise mardi au Congrès, jointe au projet de loi d’orientations budgétaires pour 2026, le Trésor a estimé que 62,1 % de la dette fédérale serait cette année sensible aux hausses de taux, contre 56,6 % dans les prévisions de l’an dernier. Ce chiffre comprend la dette indexée sur le taux directeur Selic ainsi que les titres arrivant à échéance dans les 12 mois.

Le recours croissant aux obligations à taux variable – utilisées pour séduire les investisseurs malgré un contexte économique incertain – a fragilisé la structure de la dette brésilienne, qui atteint son niveau de vulnérabilité le plus élevé depuis deux décennies.

Cette situation est aggravée par le resserrement monétaire engagé par la Banque centrale, qui a relevé ses taux à 14,25 % depuis septembre, dans un effort pour contenir l’inflation persistante.

Le gouvernement reconnaît que cette dépendance accrue à la dette à court terme est liée à l’incertitude autour de l’agenda budgétaire, rendant plus difficile l’émission de titres à long terme. Il appelle à un environnement plus propice aux réformes pour réduire les coûts d’emprunt.

Un excédent budgétaire primaire de 0,25 % du PIB est proposé pour 2026 – une première sous le mandat de Lula. Mais selon la banque Itaú, cet objectif reste insuffisant pour enrayer la dégradation des comptes publics, qui pourraient afficher un déficit de 0,8 % l’an prochain.